温州网讯 今年，股改限售股逐步解禁。在年初，专家们对今年股市走势的预测，一致认为大量的“大小非解禁”，将是今年阻碍大盘上涨的主要阻力，因此，限售股解禁被认为是股市洪水猛兽。2月份，限售股逐步解禁小试牛刀，但是股市却并没有因为这只猛兽的来临而惊慌失措，与最近的热门话题——增发相比，限售股逐步解禁简直算得上是利好消息了。3月，限售股逐步解禁将迎来一个高峰。这个“利好消息”，能刺激股指继续上涨吗？

　　招行25亿“小非”解禁，股市大涨

　　2月26日，股民关心两件大事：一、25日下午，证监会表态，增发不应该是圈钱行为。被增发弄得神经脆弱的股民，寄希望于证监会的这个态度，希望26日的股市能扭转此前的颓势；二、27日，招商银行25.32亿股的有限售条件流通股上市流通，以26日该股的收盘价计算，27日有超过750亿元的资金需要套现，这个数字比前些天浦发银行传言的增发400亿多了近一倍，这个数字让股民担忧不已。在利好消息与利空消息交替出现的时候，市场将会怎样演绎？

　　26日的股市走势充分体现出了股民的矛盾心态：早上，股指大幅高开，充分体现了证监会的利好消息对市场的正面作用；但是此后股市却调头直下，沪指一度创下了4123点的7个月来的新低，尽管尾市出现强劲反弹，但投资者对市场缺乏信心，一波三折的走势也得到了充分的表现。分析人士认为，股民对市场缺少信心的主要原因是第二天招商银行超过700亿元的有限售条件流通股上市流通。

　　但27日的市场表现却超出了大部分人的预料。当天，在市场一片担忧声中，招商银行的表现却意外地强劲。早盘一路上攻，最高上摸至32.32元，涨幅高达6.39%，领涨银行板块。最终以4.87%的涨幅报收于31.84元。在招商银行的“鼓舞”下，沪指的涨幅也超过了2%，防止了大盘的六连跌。

　　多种因素使利空变利好

　　招商银行在解禁日大涨，出乎很多投资者的意料，也让部分专家大跌眼镜。齐鲁证券温州营业部副总经理李大鹏认为，其实认真分析，招商银行意外上涨也是有一定的道理的。

　　首先，随着前期股市的调整，很多绩优蓝筹股的股价出现大幅下滑，招商银行在这次深幅调整中，股价比最高值时下跌40%左右。从1月15日以来，累计跌幅达到26.2%。经历这样的大跌之后，股东可能认为后期有上涨的空间，因此并不急于套现手中的股票，所以套现压力并不大。当天，招商银行的换手率为0.86%。

　　其次，利空消息已被提前消化掉了。利空出尽成利好，这似乎成了股市的一个定律。解禁并非突然袭击的消息，投资者对解禁的担忧，已经在前段时间有所表现，因此在真正解禁之前，股价已经大幅下跌。当真正解禁来临时，投资者反而不担心了。这跟浦发银行近来的表现一致，当市场突然传言浦发要增发时，浦发银行立即跌停。但是当2月28日浦发银行真正公布增发公告时，股价反而上涨。招商银行在解禁当天上涨的原因，很大程度上依赖于前期的下跌。

　　另外，也不排除机构“诱多”的可能性。当机构投资者不满足于当前的价位时，有时候不是选择出货，而是大量买入，然后带动大批散户投资者买入该股票，抬高股价，再乘机出货，以赚取差价。

　　风险依然存在，投资需谨慎

　　李大鹏认为，招商银行在解禁日意外大涨，无疑大大减轻了市场对“本月迎来最大解禁洪峰”的忧虑。但是，这并不说明解禁股就没有了风险，事实上，由于招行限售股解禁涉及的股东数量较多，加上解禁股占总股本的比例较大，二级市场上招商银行面临的套现压力依然较大。

　　招商银行本次解冻的限售股由77家小股东掌握，可谓“小非”云集。其中持股比例最大为上海汽车工业有限公司，27日上市流通的2.5亿股，仅占总股本的1.7%，其余股东的解禁部分占总股本的比例就更少了。由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告而套现，因此，这77家“小非”日后随时有选择抛售的可能。这意味着，这只股票随时会因为股东的套现，而导致股价下跌。

　　招商银行只是众多解禁股里的一只股票，但它所演绎的故事，或许是今后所有解禁股都会面临的故事。今年3月份，“大小非”解禁总市值将达4006亿元，中国平安将在3月份解禁31.21亿股限售股，市值将超过1500亿元，如此庞大的金额，将再次考验市场的承受能力。李大鹏认为，现在虽然还不能预测这些股票大规模的解禁，会对市场带来什么影响，但是总有一天，这些持有人会选择套现，在市场总体资金没有大量增加的情况下，机构选择套现，带给散户投资者的，就是风险。黄泽敏